超重磅利好！刚刚，央行宣布：全面降准，释放5000亿！

兄弟姐妹们，送上温暖，杨的母亲，送上一份厚礼，整体下调了0.25个百分点。此次RRR降息共释放了约5000亿元的长期资金！

中央银行宣布降低RRR利率。

就在刚刚，中国人民银行宣布，为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳步降低，落实稳定经济的一揽子政策措施，巩固经济企稳基础，中国人民银行决定于2022年12月5日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。此次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。

人民银行将坚决贯彻党的二十大精神，加大稳健货币政策实施力度，着力支持实体经济，避免大水漫灌，兼顾内外平衡，充分发挥货币政策工具总量和结构的双重功能，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，支持重点领域和薄弱环节融资，促进经济质量有效提升和数量合理增长。

中国人民银行有关负责人就降低金融机构存款准备金率答记者问。

问:这个RRR剪辑的目的是什么？

问:这次RRR削减释放了多少资金？

答:这次RRR降息总共释放了约5000亿元的长期资金。这个RRR切割是一个全面的RRR切割。除部分法人金融机构已经执行5%的存款准备金率外，其他金融机构存款准备金率普遍下调0.25个百分点。

此次RRR降息在意料之中，本周召开的国务院常务会议已经提出“引导银行对普惠的小微存量贷款适度让利，继续为交通物流提供良好的金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用RRR降息等货币政策工具，保持流动性合理充裕”。

按照惯例，全国人大“宣布”RRR限行后，一般会在短时间内落地。

上一次RRR减产是在今年4月。在4月13日召开的全国例会提出“适时运用RRR降息等货币政策工具”后，央行4月15日宣布，4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。

此外，自新冠肺炎疫情爆发以来，央行通常会选择在疫情发展阶段投放宽货币工具对冲经济下行压力，然后在疫情结束阶段恢复正常的货币政策。9月份以来，市场对降准和置换MLF持续抱有较高预期，但直到11月份仍未兑现。原因是零星疫情已逐步得到控制，宽货币提振经济的必要性降低。近期部分城市散发疫情加剧。截至11月23日，中国本土感染人数已增至近2.9万人。宽货币对分散地区疫情的影响和稳定市场预期的必要性逐渐回升，因此RRR降息的预测将出现在当前时间点。在三季度货币政策执行报告中，提出要“为巩固经济企稳向好和做好年末工作提供适宜的流动性环境”。在疫情影响加大的背景下，流动性环境应该更加宽松。

根据CICC的分析，不排除新一轮房贷利率下调的可能性。目前的房贷利率已经基本耗尽了现有的政策空间，而由于阶段性的利率放松政策将在2022年底和2023年之后回归到原来的利率，为了不断刺激房地产市场，不排除新一轮的房贷利率下调。具体方法可能包括:1)5年LPR还原；2)进一步放宽新房贷利率不低于5年期LPR 20个基点的下限。此外，今年居民提前还贷，主要是因为股票抵押贷款利率偏高(5%左右)，年资产收益率偏低(定期存款利率3%左右)。不排除通过直接下调存量房贷利率来减轻居民利率负担和提前还款。

此外，根据CICC的分析，降低RRR和降息对银行利差的综合影响很小。根据我们的测算，假设存款准备金率下调0.25ppt，我们预计2023年对上市银行净息差/净利润的影响分别为+0.4 bps/+0.3%；假设房贷存量利率下调10bps，对2023年上市银行净息差/净利润的影响分别为-1.4 bps/-1.3%；假设普惠的小微股票贷款利率下调10bps，我们预计对上市银行2023年净息差/净利润的影响分别为-0.5bps/-0.5%。总体而言，RRR降息对银行的净息差和净利润影响不大。我们预计2023年净息差收窄10-15bp，接近2022年，重定价压力可能集中在明年一季度。

根据TF证券的分析，对市场有什么影响？(债券市场)

首先，进一步降息的概率仍然不高，所以新阶段债券市场的中枢和区间判断仍然有其价格锚点，政策正在发力。10年期国债收益率突破1年期MLF后，仍处于易上难下的状态。但在流动性压力的阶段性释放下，中短期品种在空间和节奏上有其确定性。

首先，从RRR降息后债券市场的表现来看，没有绝对的规律。短期来看，资金压力可能进一步缓解，或有曲线变化的交易机会。但后续是继续演绎牛市还是只给机构阶段性撤退换仓的机会，取决于基本面的变化，持续的边际变化会对应后续政策的演绎。

第二，尽管全国人大经常提到RRR降息，但央行针对房地产的银行监管16条也已正式发布。由此看来，政策仍在发力，窗口期将至。在各种因素的叠加下，我们可能还是需要清醒审慎。

第三，从策略角度来看，相对确定的是，RRR降息将减缓市场流动性，但我们更倾向于这是机构减仓的重要窗口期。凡事都要提前做好，弹性要谨慎，以备不时之需。然后继续观察政策预期差异及其效果带来的入场机会。

易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，RRR降息政策可以增强商业银行的信贷投放能力，因此房企流动性也有望改善。

目前，在房地产领域，商业银行的“第一支箭”需要加强对信贷的信心，以便更好地服务于优质房企。RRR降息对银行主动支持房地产开发、销售、楼宇安全、债券发行等领域有积极作用，反过来有助于改善房企的经营基本面，促进其更好的发展。